国海证券：维持桂冠电力“增持”评级
摘要：国海证券认为，公司上半年发电量与营业收入均与预期一致，但是由于煤价下降速度显著超出预期，尽管上半年利润总额和净利润仍然为负数，但已经逐步好转。5月下旬以来公司水电来水迅速恢复正常，6月-8月丰水期水电持续高发状态，已经为全年业绩打下良好基矗国海证券看好公司明年水电业绩大幅改善的可能性，同时火电煤价继续低位运行，目前已下至63
公司上半年实现营业收入23.30亿元，同比减少1.06%，利润总额为-0.27亿元，同比下降105.46%，净利润为-0.48亿元，同比减少118.50%。
国海证券认为，公司上半年发电量与营业收入均与预期一致，但是由于煤价下降速度显著超出预期，尽管上半年利润总额和净利润仍然为负数，但已经逐步好转。5月下旬以来公司水电来水迅速恢复正常，6月-8月丰水期水电持续高发状态，已经为全年业绩打下良好基础。国海证券看好公司明年水电业绩大幅改善的可能性，同时火电煤价继续低位运行，目前已下至630元/吨以下，实现单月净利润为正，尽管冬季有煤价回升预期，但长期来看，火电盈利向好趋势也已经逐步形成。
#re##ad# 考虑到火电的超预期发挥，国海证券略微提高年盈利预测 ，预计年E分别为0.19元、0.31元、0.40元，对应当前PE分别为17.3倍、10.6倍、8.3倍，公司目前装机容量499.55万千瓦，基数仍具备成倍扩展空间，未来水电资源竞争将更为激烈，公司背靠大唐集团 ，扩张潜力较大，同时具有参股北部湾银行IPO和龙滩水电资产注入双重潜在催化因素，当前股价潜伏价值较大，维持公司“增持”评级。
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