一、行情回顾
本周白糖主力合约收盘价元/吨，较上周同期上涨元/吨。截至2月29日，郑交所白砂糖仓单数量为张，较上周同期增加张，有效预报数量为张。
国际市场方面，综合外电报道2月18日消息，外盘洲际交易所（ICE）原糖期货近月合约（3月）延续上涨势头，上涨至17.20美分/磅，主力合约（5月）上涨至16.33美分/磅，涨幅1.30%。ICE原糖期货触及四年以来新高，市场供应紧俏，外盘交易商称终端消费商在持续买入。
二、宏观和基本面动态
1、国内春节放假期间国际糖价创4年新高，节后保持上涨，郑商所白糖期货主力合约周五站上元之上，节后云南现货市场糖价连续小幅报高。
截至2月21日云南现货报价情况如下：昆明：2月21日，昆明现货市场制糖企业新糖含税报价元/吨，商家报价元/吨，分别较春节前的报价提高了50-60元，具体成交情况有待下午进一步观察。大理：2月21日制糖企业以及商家含税报价-元/吨，具体成交情况有待进一步观察。
2、截至1月31日，云南省/21榨季累计43家糖厂开榨，累计入榨甘蔗.15万吨，产糖63.97万吨，上年同期产糖为46.29万吨，产糖率11.93%，上年同期产糖率为11.75%，累计销售新糖18.30万吨，销糖率28.61%，同比上年减少15.5%，1月份单月销售食糖14.55万吨，同比减少0.74万吨，昆明食糖销售价格元/吨，低于上年同期的元/吨。
3、中糖协产销简报消息，/21年制糖期甘蔗糖厂全面进入生产旺季，甜菜糖厂大部分已经收榨。截至年1月底，本制糖期全国已累计产糖.39万吨（上制糖期同期产糖.45万吨），其中，产甘蔗糖.04万吨（上制糖期同期产甘蔗糖.97万吨）；产甜菜糖.35万吨（上制糖期同期产甜菜糖.48万吨）。截至年1月底，本制糖期全国累计销售食糖.42万吨（上制糖期同期销售食糖.08万吨），累计销糖率38.89%（上制糖期同期49.9%），其中，销售甘蔗糖.24万吨（上制糖期同期.46万吨），销糖率35.6%（上制糖期同期50.09%）；销售甜菜糖75.18万吨（上制糖期同期67.62万吨），销糖率50%（上制糖期同期49.19%）。
4、标普全球普氏能源咨询公司(SPGlobalPlatts)2月18日评估的巴西中南部含水乙醇价格达到创纪录的3,雷亚尔/立方米，本周上涨雷亚尔，或10.5%。今年以来中南地区含水乙醇价格已上涨27%。巴西石油公司(Petrobras)将汽油价格上调9.98%以及中南部干旱天气将乙醇价格推至历史新高。
5、综合外电报道，截至年2月15日，印度制糖企业累计生产食糖.9万吨，同比上年同期增长22.9%，上年同期产量仅为万吨，已有33家糖厂停榨。印度最大的产糖邦马哈拉施特拉邦截至2月15日累计产糖.6万吨，上年同期仅为.8万吨。印度制糖企业从去年10月1日开始进入/21榨季，印度目前是全球第二大食糖生产国，据印度制糖企业协会(ISMA)最新预估，印度/21榨季年度食糖产量预估下调至万吨，因目前产量和出糖率下降，并且一部分甘蔗将用于生产乙醇。
三、期货价格走势图表
图1：郑糖主力合约K线图
图2：11号糖k线图
四、后期展望及交易策略
展望：
国际方面：外盘国际原糖上周创下年三月以来新高，宏观氛围利多明显，短期内驱动糖价快速上升的原因还在于全球油价上涨和主要出口国巴西的汽油价格上升驱动了对甘蔗制乙醇的需求预期。此外泰国和欧盟产区的产量下降也促进了国际糖价上涨。三月合约将会在下周到期，三月-五月合约的溢价显示供给侧问题更多集中在短期。目前巴西已停榨，新榨季将在3月底或4月初再次开启，泰国整体开榨进度偏慢，以及印度集装箱紧张局面并未完全解除，预计原糖市场仍存在上涨动能，但需警惕印度也有大量的存货等待出口，另外高价本身就是风险，原糖上冲至18-20之间要注意回落可能。
国内方面：郑糖节后快速拉涨，现货层面节后下游企业库存消耗殆尽，库存回补强劲的支撑。截止本周五广西糖报价在-元/吨之间，较节前上涨20-90元/吨。沿海加工糖福建地区一级碳化糖元/吨，较节前上涨50元/吨，江苏地区一级碳化糖元/吨，较节前上涨30元/吨，国内糖价的走高，主要还是跟随原糖价格大涨的助推，以及节后补库需求支撑。进入下周之后，下游需求的库存回补仍将持续，因南方仍有大部分企业在元宵节之后才正式开工，现货市场仍存在一定的购买支撑。另外，北方甜菜糖已全部停榨，以及大多数加工糖厂在假期间选择停机检修或降负荷生产，短期来自加工糖和甜菜糖方面的供应压力降低。
策略：
整体来看，商品市场宏观通胀预期较强，糖市成本支撑依然存在，糖仍可能进一步上行，国际原糖仍有上冲可能，但要注意短期盘面涨幅较多，期货开始升水，回调风险在加大，追高不可取仍以逢低做多为主。
（本周报观点仅供参考，不构成任何投资买卖建议，据此入市风险自负。）
