本周债市或维持弱势 收益率将突破6月高点
摘要： 利率产品 国信证券：本周债市或维持弱势 本周一级市场发行重新放量至千亿元水平，再加上经济数据的发布，债市维持弱势的可能性依然较大。但9月经济数据发布后，短期收益率曲线长端再度上行的幅度也不会过大，首先，收益率在连续上行后暂时可能也有整固的需求；其次，收益率回升后，当前资金充裕带来的阶段性配置压力可能也会显现。 中金公司：收益率将突破6月高点 节后债市收益率曲线呈现陡峭化的趋势，年期收益率接近甚至超过6月份的高点。
利率产品
国信证券：本周债市或维持弱势
本周一级市场发行重新放量至千亿元水平，再加上经济数据的发布，债市维持弱势的可能性依然较大。但9月经济数据发布后，短期收益率曲线长端再度上行的幅度也不会过大，首先，收益率在连续上行后暂时可能也有整固的需求；其次，收益率回升后，当前资金充裕带来的阶段性配置压力可能也会显现。操作策略方面，配置需求压力较大的投资者可以根据发行节奏适度参与一级市场，毕竟经过数周的调整，债市的安全边际有所提升；交易机构也可以根据市场情绪的变化博取边际收益。谨慎的投资者可以选择继续持有相对安全的3年期国债。在这里需要提示长债波段交易的风险，毕竟从4季度来看，收益率曲线总体的趋势将是上行的。
中金公司：收益率将突破6月高点
节后债市收益率曲线呈现陡峭化的趋势，年期收益率接近甚至超过6月份的高点。尽管收益率水平已经回到月份的高位，但我们仍不建议交易型资金在此位置上介入，债市的调整还将持续一段时间。后续的风险在于：首先，前瞻性的看，10月份CPI同比超过4%的可能性非常大，I同比也可能出现反弹，而市场目前还没有反映这一预期。其次，央行在四季度会加大公开市场操作的回笼力度，而目前央票的利率水平完成回笼目标存在一定的难度，所以即使央行不加息，央票利率仍存在再次上调的可能。
信用产品
第一创业：短融交易价值尚未消失
虽然各级别短融收益率的下降幅度已经较为可观，但是我们认为短融的交易价值并未消失。一是高企的通胀预期和仍然坚挺的经济数据仍对债市构成影响，使得短融的避险价值仍然存在。二是人民币升值预期依然强烈，市场资金面无忧也将利好短融。而且1年期央票利率上调的概率微乎其微。不过，我们暂时还不敢断定收益率会达到7月末2.70%的低点，因为短融供给目前仍难下定论，而股市连续上涨可能挤出基金的部分资金，商业银行对信贷的偏好依然不减，进而对信用产品的偏好也有减弱的态势。
中银国际：积极关注短融机会
因9月供给较大、节前资金面持续紧张，短融遭到基金等交易型机构大量抛售，收益率与信用利差同时走高。目前短融已具有较好投资价值。从资金面来看，在公开市场大量净投放、热钱加速流入、存款增速显著回升的情况下，资金面仍相当宽裕。从短融、中票信用利差曲线角度看，目前1年期短融信用利差显著高于年中期票据。从热点转换角度来说，市场在对中长期限利率上行风险整体趋于谨慎的情况下，势必青睐防御型较好的短期限品种。建议投资者积极关注短融投资价值，博取收益率和信用利差收窄带来的回报。