房地产行业周报:一月销售呈现淡季不淡
房地产业
房地产市场总体销售情况--.
(1)第5周(13/1/28-2/03)沪穗深等18重点城市新建商品房周销量整体环比小幅下跌1.2%,同比大幅增长294%,同比大幅增长的原因主要是去年同期春节假期刚过,销售仍处缓慢恢复阶段,同比基数较低导致;但从上周环比数据来看天津、济南、青岛和南京等地环比涨幅较大,幅度分别达11.3%、14.9%、13.1%和11.1%;而北京、上海、杭州和深圳等地上周销量环比出现较大幅度下跌,幅度分别为20%,11.8%、15.0%和58.8%;另根据我们国信地产小组统计的47城销售数据显示,1月份销量环比去年12月下降11.16%,同比去年同期增长246%,且其销售套数仅次于2012年畅旺销的11月和12月,高于去年销售偏暖的7月,历史上春节前半月销售开始逐渐转淡,但今年1月销售呈现明显淡季不淡的特点;(2)库存方面,上周重点城市的可售量平均大幅下降1.4%,一方面是由于销售的热度不减,另一方面也是由于临近春节开发商推盘的积极性有所减弱;(3)上周18重点城市成交均价环比上涨3.8%,整体价格呈现平稳震荡上行态势。
行业投资策略.
一、1月份地产股调整再次印证了我们总结的铁律历史上看,销售越旺,地产股的超额收益越差,似乎成了难以打破的铁律,在销量、房价创新高杀入地产股的,往往会迎来调整期,这个?铁律?在我们2012年的数篇研究报告中均有总结,2013年1月份地产股的调整再次印证了我们总结的这条铁律!二、经历1月份的调整,地产股风险已一定程度释放2012年末公募基金在地产股的仓位虽然是超配,但超出标配的幅度相比2012年6月末要低,且更加均衡;预计1月末机构超配地产股的幅度比2012年末进一步下降,从资金博弈角度看,风险已一定程度释放。1月份地产股的调整和媒体传播的利空谣言不无关系,我们预计新一届*府重蹈老路逢涨必打的概率不大,媒体传播的上述利空不会发生,资本市场恐慌情绪很快会平复,谣言散尽之后,股价有望向上修正。
三、2013年地产股难以重蹈2010年悲催覆辙及类似12年6-8月的大级别调整2010年是经济高增长、行业过热,而2013年是经济弱复苏、行业温和改善,行业销售改善红利难以明显拉动产业链,调控加码既无必要、也无本钱。观察板块之间的估值剪刀差,与2010年?风暴?来袭前相比,目前地产较产业链优势更大。经过两年多博弈,?调控无效?共识正在凝聚,铁一般的事实已证明:史上最严调控并未改变行业增长趋势,也未必对地产股超额收益有影响!2012年6-8月地产股出现的大级别调整,究其原因是?经济下行伴随调控加码?的双忧叠加导致--经济下行势必影响股票投资者对潜在购房者购买力的信心,督查小组此时出动雪上加霜!2013年,类似2012年6-8月的?双忧?已解除了其一,而对*策担忧或因?市场正在凝聚"调控无效"共识?而减弱!根据对产业链板块估值修复程度分析,2013年若地产调控加码能把行业基本面打下去,产业链板块将比地产更受伤。理性看,2013年调控不仅不应加码,还有纠偏必要,预计下半年一线城市供应紧张状况将有所缓解。四、2008-2012年,正月十五后的一个月地产股均跑赢大盘过去五年,正月十五后的一个月地产股均跑赢大盘,预计2013年亦不例外;五、建议坚定持股,迎接柳岸花明我们认为从1月末机构仓位及对谣言反应看,地产股再向下调整的空间有限。维持2013年地产股策略《十字路口的抉择》的判断,建议在1月份的波动中坚守下来的投资者坚定持股,迎接春节后的柳暗花明!推荐招华万金、荣盛、中南、滨江、首开等。